一項重大消息

　　7月9日，中國人民銀行發(fā)布公告，決定于2021年7月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率為8.9%。

　　0.5%數(shù)字雖小，但影響不小，預計釋放長期資金約1萬億元。

　　這1萬億能做很多事，比如保持流動性合理充裕;比如促進中小微企業(yè)融資成本穩(wěn)中有降;再比如降低金融機構(gòu)資金成本。

　　不過，每每央行降準，地產(chǎn)行業(yè)都會有一種聲音：對樓市產(chǎn)生重大影響。

　　從理論上說，降準增加市場流動性對包括房地產(chǎn)行業(yè)的資金密集型企業(yè)將產(chǎn)生一定積極影響。這主要表現(xiàn)在兩個方面：一是降準可使國內(nèi)銀行信貸能力增強，有利于房地產(chǎn)再融資;二是降準將增加貨幣供給，會壓低市場利率。

　　但理論歸理論，實際上本輪降準對樓市影響極為有限。

　　為何這樣說?首先，央行公告道出了此次降準的目的是加大對小微企業(yè)的支持力度。今年以來部分大宗商品價格持續(xù)上漲，一些小微企業(yè)面臨成本上升等經(jīng)營困難，中國堅持貨幣政策的穩(wěn)定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精準發(fā)力，加大對小微企業(yè)的支持力度。

　　其次，央行負責人在答記者問亦指出，此次降準為定向降準，是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)操作，釋放的一部分資金將被金融機構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利(MLF)，還有一部分資金被金融機構(gòu)用于彌補7月中下旬稅期高峰帶來的流動性缺口，增加金融機構(gòu)的長期資金占比，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定。

　　第三，房地產(chǎn)調(diào)控政策不會退出。從2016年起中央首提“房住不炒”已過去五個年頭，此后每年基本都會重提?？梢娮罡邔訉Ψ康禺a(chǎn)調(diào)控的信心與決心并沒有隨著時間的推移有半點松懈。

　　放在縱向的歷史發(fā)展軸來看，樓市調(diào)控的嚴厲程度已經(jīng)上升到了歷史高點。今年以來，原已比較嚴厲的各地樓市政策進一步升級：除了限購、限價等常規(guī)手段外，經(jīng)營貸、消費貸違規(guī)入樓市被嚴查，重點城市土地市場推行集中供地規(guī)則，房企“三道紅線”舉措，樓市調(diào)控步步為營。所以在此背景下，央行降準不會針對樓市，釋放出的資金亦很難流入樓市。

　　一句話，央行此次降準的根本目的是在于支持實體經(jīng)濟的發(fā)展，樓市幾乎享受不到利好。

　　一位房地產(chǎn)財經(jīng)人士也認為，從此次釋放的利好看，主要是針對小微企業(yè)進行的，樓市影響有限。這至少說明當前中央繼續(xù)關注企業(yè)資金成本，也進一步說明中央降低企業(yè)經(jīng)營成本、鼓勵企業(yè)發(fā)展的導向。

　　凡事沒有絕對。上述房地產(chǎn)財經(jīng)人士補充，此次政策對于房地產(chǎn)市場的影響可能對銀行信貸產(chǎn)生間接影響。“銀行當前最聚焦的在于房貸集中度。若是后續(xù)降準政策后，銀行可貸的資金規(guī)模增大，房貸的占比會有所減少，客觀上會使得房貸集中度完成的壓力減少，對當前的樓市遭遇的‘房貸荒’無疑會是一個緩釋。”

　　但我們反過來看，這可能帶來一種現(xiàn)象：中介炒作降準的政策。每次降準的時候，往往也是中介違規(guī)炒作房源和房價的時候，這個時候更需要注意政策落實，防范扭曲政策本意，積極促進房地產(chǎn)平穩(wěn)發(fā)展。

　　樓市“炒作者”不要心存幻想。

　　附央行答記者問：

　　1、此次降準是否意味著穩(wěn)健貨幣政策取向發(fā)生改變?

　　答：穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。2020年應對疫情時人民銀行堅持實施正常貨幣政策，5月以后力度就逐漸轉(zhuǎn)為常態(tài)，今年上半年已經(jīng)基本回到疫情前的常態(tài)。此次降準是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)操作，釋放的一部分資金將被金融機構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利(MLF)，還有一部分資金被金融機構(gòu)用于彌補7月中下旬稅期高峰帶來的流動性缺口，增加金融機構(gòu)的長期資金占比，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定。當前我國經(jīng)濟穩(wěn)中向好，人民銀行堅持貨幣政策的穩(wěn)定性、有效性，堅持正常貨幣政策，不搞大水漫灌。

　　2、此次降準的考慮是什么?

　　答：此次降準的目的是優(yōu)化金融機構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務能力，更好支持實體經(jīng)濟。一是在保持流動性合理充裕的同時，增強金融機構(gòu)資金配置能力，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。二是調(diào)整中央銀行的融資結(jié)構(gòu)，有效增加金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟的長期穩(wěn)定資金來源，引導金融機構(gòu)積極運用降準資金加大對小微企業(yè)的支持力度。三是此次降準降低金融機構(gòu)資金成本每年約130億元，通過金融機構(gòu)傳導可促進降低社會綜合融資成本。

　　3、此次降準釋放多少資金?

　　答：此次降準為全面降準，除已執(zhí)行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構(gòu)外，對其他金融機構(gòu)普遍下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，降準釋放長期資金約1萬億元。不下調(diào)部分金融機構(gòu)存款準備金率的主要原因是，5%的存款準備金率是目前金融機構(gòu)中最低的，保持在這一低水平有利于金融機構(gòu)兼顧支持實體經(jīng)濟和自身穩(wěn)健經(jīng)營。