3年期至，中國建材如約解決同業(yè)競爭問題，并改寫著風(fēng)電行業(yè)的新格局。
日前，中國建材旗下上市公司中材科技發(fā)布公告稱，公司擬購買中復(fù)連眾現(xiàn)有股東持有的全部或部分股權(quán)，并向中國巨石出售公司持有的泰山玻纖全部或部分股份。
資產(chǎn)整合完成后，預(yù)計(jì)中材科技在風(fēng)電葉片領(lǐng)域的市場占有率將達(dá)到41%，中國巨石玻璃纖維市場占有率將達(dá)50%。兩者在進(jìn)一步鞏固各自龍頭地位的同時，也掀起了產(chǎn)業(yè)更為激烈的競合潮。
在“十四五”來臨之際，中國建材正加速整合布局風(fēng)電行業(yè)。這場看起來穩(wěn)賺不賠的內(nèi)部整合，究竟效果怎樣?對風(fēng)電行業(yè)的格局影響又是幾何?
理順業(yè)務(wù) 解決同業(yè)競爭
近日，中材科技股份有限公司(下稱中材科技)發(fā)布公告稱，公司正在籌劃重大資產(chǎn)重組相關(guān)事宜：公司擬購買連云港中復(fù)連眾復(fù)合材料集團(tuán)有限公司(下稱中復(fù)連眾)現(xiàn)有股東持有的全部或部分股權(quán)，并向中國巨石股份有限公司(下稱中國巨石)出售公司持有的泰山玻璃纖維有限公司(下稱泰山玻纖)全部或部分股權(quán)。
公告的發(fā)布，宣告了中材科技和中國巨石的同業(yè)競爭問題時隔3年后終于迎來新進(jìn)展。
2017年，中國建材和中材股份進(jìn)行換股吸收合并時，中材股份作為被合并方暨非存續(xù)方，其全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員、合同、資質(zhì)及其他一切權(quán)利與義務(wù)由中國建材承接與承繼。中材股份直接持有的中材科技4.86億股股份(占中材科技股份總數(shù)的60.24%)被中國建材收購。
中國巨石是中國建材下屬企業(yè)，主要從事玻璃纖維及制品的生產(chǎn)、銷售，是中國第一大玻璃纖維制造商。而中材科技100%控股的泰山玻纖也從事玻纖業(yè)務(wù)，并且市場容量也很大，為中國玻纖三巨頭之一,這與中國巨石的主營業(yè)務(wù)直接產(chǎn)生沖突。
中材科技是中國第一大風(fēng)電葉片生產(chǎn)商，從事風(fēng)電葉片的研發(fā)、制造、銷售及服務(wù)。而中國巨石控股的中復(fù)聯(lián)眾也是風(fēng)電葉片生產(chǎn)商第一梯隊(duì)成員,兩者之間也存在較為嚴(yán)重的業(yè)務(wù)沖突。
2017年12月，為了消除和避免中材科技與中國巨石在玻璃纖維及其制品的生產(chǎn)和銷售方面的同業(yè)競爭，中國建材作出承諾稱：自承諾出具日起3年內(nèi)，并力爭用更短的時間，綜合運(yùn)用委托管理、資產(chǎn)重組、股權(quán)置換、業(yè)務(wù)調(diào)整等多種方式，穩(wěn)妥推進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)整合以解決同業(yè)競爭問題。
穩(wěn)固龍頭 向超級巨頭轉(zhuǎn)變
從中國建材角度來看，理順下屬企業(yè)業(yè)務(wù)邏輯后，不管是在風(fēng)電葉片領(lǐng)域還是玻璃纖維領(lǐng)域，都加大了企業(yè)各自在優(yōu)勢方的市場份額和業(yè)務(wù)比重，有利于提升其龍頭市占率和定價(jià)權(quán)。
據(jù)了解，在玻纖領(lǐng)域，根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2019年，在中國玻璃纖維企業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)中，中國巨石以34%的市占率遙遙領(lǐng)先，泰山玻纖以17%的市占率穩(wěn)居第二。除了同為17%的重慶國際外，其他企業(yè)的市占率都是個位數(shù)，1%—4%居多。收購?fù)晏┥讲＠w后，中國巨石的市占率將達(dá)50%，以壓倒性的優(yōu)勢橫掃玻纖市場。
在葉片領(lǐng)域，2019年，中材科技、中復(fù)連眾和明陽風(fēng)電分別以4000套、3000套、2500套的產(chǎn)能，30%、11%和10%的市占率位列國內(nèi)葉片制造商前三。中材科技購買中復(fù)連眾全部股權(quán)后，累計(jì)產(chǎn)能將達(dá)到7000套，市占率達(dá)41%。
根據(jù)官網(wǎng)信息，目前，中材科技擁有北京延慶、甘肅酒泉、吉林白城、內(nèi)蒙古錫林、江蘇阜寧、江西萍鄉(xiāng)、河北邯鄲7個生產(chǎn)基地;中復(fù)連眾在江蘇連云港、遼寧、河南、貴州、云南、甘肅、新疆及德國等地均有風(fēng)電葉片生產(chǎn)基地。
此次中材科技吸收中復(fù)連眾后，將擁有15個風(fēng)電葉片生產(chǎn)基地。從基地分布來看，總部位于江蘇省連云港市、在德國也有布局的中復(fù)連眾對中材科技的“兩海戰(zhàn)略”來說可謂是如虎添翼。
風(fēng)電葉片具有不易運(yùn)輸?shù)奶攸c(diǎn)，充裕的產(chǎn)能儲備和多布局的生產(chǎn)基地保證了中材科技的葉片在未來市場競爭中能靈活調(diào)配資源，優(yōu)勢明顯。
據(jù)了解，玻纖還是葉片制造的重要原材料。對中材科技、中國巨石來說，雖然部分資產(chǎn)被剝離，但是在同屬一個集團(tuán)的庇佑下，產(chǎn)業(yè)的上下游協(xié)同優(yōu)勢猶存。
整合雙方資產(chǎn)業(yè)務(wù)后，在協(xié)同優(yōu)勢的加持下，中國巨石的玻纖、中材科技的葉片勢必走上新臺階，從龍頭企業(yè)向行業(yè)超級巨頭轉(zhuǎn)變。
整合完畢 影響究竟幾何
兩家企業(yè)都分別鞏固了自己龍頭老大的地位?？瓷先ナ歉髯詺g喜，但市場對此次重大收購還存在一定爭議。
根據(jù)2020半年報(bào)信息，中國巨石的玻纖業(yè)務(wù)營收占比為94.38%，其風(fēng)電葉片業(yè)務(wù)在營收比重中微乎其微。剝離其葉片資產(chǎn)后對其營收影響不大，泰山玻纖的加入只會使其“強(qiáng)上加強(qiáng)”。
而與中國巨石專注玻纖業(yè)務(wù)不同的是，此前中材科技走的是多元化戰(zhàn)略道路。在2020半年報(bào)中，中材科技表示，公司圍繞新能源、新材料、節(jié)能減排等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方向，集中優(yōu)勢資源大力發(fā)展風(fēng)電葉片、玻璃纖維及制品、鋰電池隔膜三大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。
玻纖業(yè)務(wù)是中材科技的支柱型產(chǎn)業(yè)，玻纖業(yè)務(wù)較高的毛利率一直是中材科技利潤的重要來源。2018年、2019年和2020上半年，中材科技的玻璃纖維及制品營收分別是57.24億元、57.39億元和28.63億元，占總營收的47.81%、40.24%和35.95%。
此次收購中復(fù)聯(lián)眾，剝離泰山玻纖，中材科技的業(yè)務(wù)構(gòu)成、利潤來源變得相對單一。
實(shí)際上，此前中材科技也不是沒吃過風(fēng)電毛利率下降的虧。2016—2018年，受風(fēng)電行業(yè)景氣度下行影響，中材科技葉片業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)走低。中材科技的葉片業(yè)務(wù)在營收中的占比由2015年的68.52%迅速下跌到2018年的27.80%。
2019年和2020上半年，受此次搶裝潮影響，中材科技的風(fēng)電葉片營收占比有所回升，分別是35.33%和40.91%。雖然形勢在好轉(zhuǎn)，但是也可以看到，風(fēng)電葉片營收受政策、行業(yè)波動極大。
今明兩年搶裝陸續(xù)結(jié)束后，風(fēng)電市場是否能繼續(xù)如期增大還不得而知。即使風(fēng)電行業(yè)真正做到每年新增5000萬千瓦，中材科技是否能吃到一波市場紅利也有懸念。畢竟在未來平價(jià)時代，業(yè)主、開發(fā)商一定是想盡辦法壓縮設(shè)備成本報(bào)價(jià)。作為零部件供應(yīng)商，中材科技能否頂住壓力、吃好“蛋糕”還不好說。(華 夏)
